PTY PIMCO восстанавливается и по-прежнему приносит доходность 9,88%

Dec 06, 2023

Изображения по запросу ПМ

Акции PIMCO Corporate and Income Opportunity Fund (NYSE:PTY) упали до самой низкой отметки со времен пандемии, достигнув $11,25 за акцию. После достижения дна осенью 2022 года акции PTY выросли на 28,62% и с начала года подорожали на 18,03%. С тех пор, как я написал свою первую статью о PTY (можно прочитать здесь) 16 января 2023 года, доходность акций выросла на 16,04% по сравнению с 12,56% для S&P 500. До пандемии PTY торговался на высоком уровне и почти достиг уровня 20 долларов за акцию. уровне, а во время ралли 2021 года акции на короткий период превысили 20 долларов. PTY отскочил от дна, но у него еще осталось пространство для запуска и создания заманчивого дистрибутива. Поскольку ужесточение политики ФРС подходит к концу, а ставки должны снизиться в 2024 году, PTY может стать востребованным источником дохода, поскольку капитал созревает за счет краткосрочных компакт-дисков и облигаций.

В поисках Альфа

За последний год ФРС повышала ставки быстрее, чем когда-либо за последние 25 лет. Это привело к тому, что безрисковые активы принесли прибыльную прибыль. После недавнего повышения доходность 2-летних казначейских векселей теперь составляет 4,89%, в то время как вы можете получить более 5% по однолетним депозитным сертификатам, текущая доходность на денежном рынке Fidelity составляет 4,98%, а финансовые учреждения, такие как SoFi, Technologies (SOFI) предлагает 4,5% на проверку и сбережения при подписке на прямой депозит. По данным CNBC, получение безрисковой ставки на этих уровнях создало ситуацию, когда почти $5 трлн застряло на счетах денежного рынка.

В 2023 году рынки были в огне, и при таких темпах есть шанс, что в 2023 году будут достигнуты новые максимумы. Проблема для многих людей заключается в том, что часть их инвестиционного капитала была направлена ​​в безрисковые активы, и они были в стороне во время митинга 2023 года. В начале 2023 года доходность депозитных сертификатов и казначейских векселей составила около 4%, когда опасения рецессии, последствий инфляции и роста ставок побудили людей бежать в безопасное место, приобретая безрисковые активы. Проблема теперь заключается в том, что капитал был выделен на определенный период времени, и чтобы получить желаемую доходность, на которую они подписались, капитал должен будет оставаться заблокированным в течение этого периода. Для тех, кто купил 1-2-летний компакт-диск или 2-летние казначейские векселя, продать сейчас, принять на себя штрафы и потерять доходность, не заманчиво. Доходность, которая их соблазняла, испарится, а текущий потенциал роста уже учтен рынком.

Торговая экономика

Большой приток капитала может произойти на рынке, когда наступит срок погашения безрисковых активов. В условиях роста ставок безрисковые активы выглядели привлекательными, поскольку они предлагали более высокую доходность, чем многие акции, и не было риска снижения. Инвестирование в The Coca-Cola Company (KO) с доходностью 3% для доходного инвестора, когда необходимо было учитывать риск снижения, было не таким заманчивым, когда ставки достигали 4% по сравнению с тем, когда ставки были ниже 1%.

Федеральный резервный банк Сент-Луиса

ФРС Сент-Луиса указывает, что ставки снизятся до 4,6% в 2024 году и до 3,4% в 2025 году. По мере того, как деньги, которые были заперты в компакт-дисках и казначейских векселях, начнут наступать, ожидается, что ФРС начнет снижение ставок. В условиях растущих ставок кажется хорошей идеей приобретать безрисковые активы с доходностью, измеряемой средним однозначным числом, но когда ставки падают и капитал созревает, те же самые активы не будут такими привлекательными. Когда капитал начнет созревать, сторонние инвесторы рассмотрят возможность повторного выхода на рынок, что хорошо для таких фондов, как PTY. В то время как капитал будет перетекать в множество областей, высокодоходные CEF, такие как PTY, генерирующие доходность около 10%, должны увидеть повышенный уровень притока. Приток капитала со стороны должен помочь рынку подняться, и если PTY станет новым домом для капитала, который будет приносить доход, ее акции должны вырасти. PTY постепенно росла с минимумов, и я не удивлюсь, если мы увидим, что акции PTY вернутся к уровню 17–20 долларов в 2024 году.

В поисках Альфа

Когда вы покупаете бизнес, у вас нет вывески, висящей над его местоположением, ежедневно обновляющей его стоимость. Вы покупаете бизнес ради денежного потока и зарабатывания денег. Некоторые инвесторы не в восторге от доходного инвестирования, потому что они ищут прироста капитала. Другие, которых многие относят к доходным инвесторам, смотрят на денежный поток, который генерирует инвестиция, и на то, как он может превратиться в дополнительный денежный поток в будущем. Я инвестирую во все типы компаний, но часть моего портфеля посвящена активам, приносящим доход. Если вы хотите получить прирост капитала, PTY, по моему мнению, представляет собой такую ​​же интересную возможность, как и инвестирование в индексный фонд S&P 500 или просто покупка Apple (AAPL). PTY по-прежнему интересен, если вы ищете CEF, который инвестирует во множество различных приносящих доход активов и генерирует высокий доход.